Zisky firiem rastú, vyššie úroky však zvyšujú tlak na trhy

Akciové trhy podporujú rastúce zisky firiem, no vyššia inflácia a úrokové sadzby zdražujú financovanie. Firmám môžu zvýšiť náklady a domácnostiam obmedziť peniaze na spotrebu. Októbrový Investičný barometer 2026 vysvetľuje, ako tieto súvislosti ovplyvňujú investovanie, hypotéky aj výber medzi akciami, dlhopismi a zlatom.

V Barometri sa týmto témam venovali co-CEO a spoluzakladateľ PROSIGHT Peter Friedmann a projektový a investičný riaditeľ Anton Ivan. S moderátorom Marekom Vargom rozobrali aj rozdiely medzi regiónmi, pokles zlata a riziká výberu jednotlivých akcií. Rozhovor nahrávali 15. októbra 2026.

Rast ziskov firiem podporuje akciové trhy

Akciové trhy v USA aj vo viacerých ďalších regiónoch boli k 15. októbru 2026 od začiatku roka v pluse. Posledné dni pred nahrávaním však priniesli poklesy najmä technologických titulov. Peter Friedmann v diskusii zdôraznil, že za dlhším rastom amerických akcií stoja aj hospodárske výsledky spoločností. Nové historické maximum samo osebe nehovorí, či je trh príliš drahý.

Podľa odhadov citovaných v rozhovore sa pri firmách v indexe S&P 500 očakával medziročný rast ziskov za tretí štvrťrok takmer o 30 %. V čase nahrávania išlo ešte o výhľad výsledkovej sezóny, nie o konečný výsledok všetkých spoločností. Konkrétnym príkladom bola spoločnosť TSMC, ktorá vyrába čipy aj pre veľké technologické firmy. Jej tržby v amerických dolároch za tretí štvrťrok medziročne vzrástli o 41,2 % a čistý zisk vykázaný v taiwanských dolároch o 68,7 %. Výsledky tak podporili hodnotenie hostí, že dopyt súvisiaci s rozvojom umelej inteligencie zostáva silný.

Inflácia a úrokové sadzby zvyšujú náklady

Americká medziročná inflácia meraná indexom spotrebiteľských cien v septembri dosiahla 3,7 %, kým v auguste predstavovala 3,4 %. Hostia upozornili najmä na ceny energií, ktoré sa cez dopravu a výrobu prenášajú do ďalších častí ekonomiky.

Vyššia inflácia môže viesť centrálne banky k zvýšeniu sadzieb. Drahšie nové úvery či refinancovanie potom zvyšujú náklady firmám aj domácnostiam. Zákazníkom môže po zaplatení splátok zostať menej na spotrebu. Ak by tento tlak pretrvával, postupne by sa mohol prejaviť aj v tržbách a ziskoch spoločností.

„Ak prestanú ľudia nakupovať, postupne sa to začne ukazovať aj vo výsledkoch spoločností. To sa môže prejaviť aj v cenách akcií.“

Vyššie výnosy štátnych dlhopisov zároveň dávajú investorom ďalšiu možnosť, kam umiestniť kapitál. Pri akciách potom pozornejšie zvažujú, či očakávaný výnos zodpovedá riziku, ktoré podstupujú. Ani investícia do dlhopisu však nie je úplne bez rizika.

Trh práce v USA ovplyvňuje rozhodovanie Fedu

Počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva v USA sa v septembri zvýšil o 29 000, zatiaľ čo augustový čistý prírastok podľa údajov dostupných pri nahrávaní predstavoval 133 000. Miera nezamestnanosti sa zvýšila zo 4,1 % na 4,2 %.

Pre finančné trhy môže mať slabší údaj aj nečakaný účinok. Americká centrálna banka Fed sleduje popri cenovej stabilite aj maximálnu zamestnanosť. Pri rozhodovaní o sadzbách preto musí zohľadniť aj kondíciu trhu práce. Ako vysvetlil Anton Ivan, slabšia tvorba pracovných miest môže podporiť očakávanie opatrnejšieho postupu pri zvyšovaní sadzieb. Investori teda nereagujú iba na samotnú správu, ale aj na to, ako môže ovplyvniť ďalšie rozhodnutia centrálnej banky.

Vyššie úroky ovplyvňujú aj hypotéky na Slovensku

Európska centrálna banka na septembrovom zasadnutí rozhodla o zvýšení depozitnej sadzby o 0,25 percentuálneho bodu na 2,5 %. Nová úroveň začala platiť 16. septembra 2026. V čase nahrávania hostia diskutovali aj o možnosti ďalšieho rastu sadzieb do konca roka.

V Európe sa k drahším energiám pridávajú problémy verejných financií. Hostia spomenuli najmä Francúzsko a rastúce náklady na financovanie štátneho dlhu. Vyššie úroky zaťažujú rozpočty štátov a drahšie zdroje sa môžu premietať aj do úverových ponúk bánk. Peter Friedmann v tejto súvislosti upozornil na zdražovanie hypoték na Slovensku. Pre domácnosti je preto užitočné poznať termín konca fixácie a vopred si prepočítať, ako by vyššia splátka ovplyvnila rodinný rozpočet.

Diverzifikácia portfólia zahŕňa aj trhy mimo USA

Americké spoločnosti majú v mnohých portfóliách výrazné zastúpenie. Hostia však upozornili aj na silný rast vybraných ázijských trhov, najmä v Japonsku, Južnej Kórei a na Taiwane. Vývoj v jednotlivých regiónoch sa môže výrazne líšiť.

Európa má podľa hostí slabšie zastúpenie technologických firiem a väčšiu váhu tradičných odvetví. Nižšie ocenenie európskych akcií pritom automaticky neznamená výhodnú kúpu. Ak firma nemá dobré vyhliadky rastu, môže zostať lacná dlhý čas. Diverzifikácia portfólia znamená rozloženie investícií medzi viaceré firmy, regióny či odvetvia. Znižuje závislosť od úspechu jednej spoločnosti alebo trhu. Investor nemusí vopred uhádnuť, ktorý región bude v nasledujúcom roku najvýkonnejší. Diverzifikácia však neodstraňuje riziko poklesu hodnoty investície.

Investovanie do zlata prináša aj riziko poklesu

Zlato si mnohí investori spájajú s ochranou majetku. Hostia však pripomenuli, že aj jeho cena môže po silnom raste výrazne klesnúť. Označenie bezpečný prístav preto nemožno chápať ako záruku stabilnej hodnoty. Zlato samo osebe nevypláca úrok ani dividendu. Keď dlhopisy ponúkajú vyšší výnos, časť investorov môže uprednostniť práve ich. Do výsledku investície do zlata vstupuje aj menový kurz, najmä ak investor svoje výdavky počíta v eurách.

Peter Friedmann a Anton Ivan vnímajú zlato predovšetkým ako možný doplnok portfólia. Jeho zastúpenie má vychádzať z cieľov a situácie konkrétneho človeka. Ochranu pred každým poklesom ani zachovanie kúpnej sily v ľubovoľnom období však nezaručuje.

Príbeh Nike ukazuje riziko výberu jednotlivých akcií

Peter Friedmann v diskusii pripomenul spoločnosť Nike. Jej akcie dlhé roky prinášali výrazné zhodnotenie, neskôr však zaznamenali hlboký pokles. Aj značka, ktorú poznajú zákazníci na celom svete, môže investorov sklamať.

Pri výbere konkrétnej akcie sa investor spolieha na budúcnosť jednej firmy, jej vedenie aj schopnosť obstáť v konkurencii. Minulé úspechy nezaručujú, že podnik zostane lídrom aj v ďalších rokoch. Široko rozložené portfólio obmedzuje vplyv problémov jednej spoločnosti na celý majetok investora. Pri široko zameraných ETF fondoch sa dá investícia rozdeliť medzi veľký počet firiem. Samotné označenie ETF však ešte neznamená dostatočnú diverzifikáciu, pretože fond môže byť zameraný aj na úzke odvetvie.

Pravidelné investovanie má vychádzať z dlhodobého plánu

Diskusia sa opakovane vracala k pravidelnému investovaniu a dodržiavaniu plánu. Pri pravidelnom nákupe za rovnakú sumu investor nakúpi pri nižšej cene viac podielov a pri vyššej menej. Nemusí tak pri každom vklade hľadať ideálny okamih na vstup. Ani tento postup však nezaručuje zisk alebo ochranu pred stratou.

Dôležité je vedieť, na čo majú peniaze slúžiť, kedy ich budete potrebovať a aké kolísanie ich hodnoty dokážete prijať. Peniaze na blízke výdavky a finančná rezerva majú inú úlohu než investície na dôchodok či ďalšie dlhodobé ciele.

S finančným sprostredkovateľom PROSIGHT môžete prejsť svoje ciele, nastavenie portfólia aj možnosti pravidelného investovania. Plán má zodpovedať vášmu rozpočtu a situácii, aby ste ho dokázali dodržiavať aj počas nepriaznivého vývoja na trhoch.

Na zobrazenie tohto obsahu je potrebné povoliť funkčné alebo marketingové cookies. Nastavenie cookies

Článok vychádza z Investičného barometra nahrávaného 15. októbra 2026. Hodnotenia a očakávania odrážajú situáciu v čase nahrávania. Text má informačný charakter a nepredstavuje individuálne investičné odporúčanie. Minulé výnosy nie sú zárukou budúcich výnosov.

Foto zdroj: unsplush.com