Je BYD ekonomický zázrak alebo drahá bublina?

Čínska automobilka BYD predáva milióny áut a rozširuje svoje pôsobenie v zahraničí. V roku 2025 predala približne 2,26 milióna čisto elektrických osobných áut, zatiaľ čo Tesla dodala približne 1,64 milióna vozidiel. BYD ju tak prekonala v celoročnom predaji čisto elektrických áut.

Samotné predajné čísla však neukazujú, ako firma financuje svoj rast. Pri BYD sa oplatí pozrieť aj na platby dodávateľom a vzťahy s predajcami. Osobitnou témou sú praktiky širšieho čínskeho trhu, ktoré treba posudzovať pri konkrétnych značkách.

Ako dodávatelia pomáhali financovať rast

BYD v roku 2018 spustila platformu Dilian. Dodávateľom cez ňu vydávala elektronické dlžobné úpisy namiesto okamžitej hotovosti. Niektoré mali podľa zdrojov agentúry Reuters splatnosť až jeden rok. Podľa údajov LSEG citovaných agentúrou Reuters trvalo BYD v roku 2024 v priemere 127 dní, kým zaplatila dodávateľom a krátkodobým veriteľom. Priemer čínskeho automobilového odvetvia bol 108 dní.

Ak dodávateľ potreboval peniaze skôr, mohol úpis premeniť na hotovosť cez banku so zľavou. Dostal teda menej než jeho nominálnu hodnotu. Podľa zdrojov Reuters sa pri niektorých úpisoch BYD uvádzala zľava 6 %, pri bankových zmenkách zvyčajne menej než 2 %. Dlhšie platobné lehoty pomáhali BYD udržať hotovosť, zatiaľ čo dodávatelia niesli náklady skoršieho vyplatenia.
Podľa zdrojov Reuters úpisy Dilian nepodliehali priamej regulácii na rozdiel od bankových zmeniek. BYD zároveň tvrdila, že jej systém spĺňa regulačné pravidlá. V novembri 2025 Reuters informoval o postupnom odklone od Dilian k bankovým zmenkám a obchodným cenným papierom. Rozsah tejto zmeny však vtedy nedokázal potvrdiť.

Tlak na rýchlejšie platby

Od 1. júna 2025 platí v Číne revidované nariadenie na ochranu platieb malým a stredným podnikom. Pri veľkých firmách stanovuje ako základ lehotu 60 dní od dodania. Zmluva môže určiť inú primeranú lehotu podľa odvetvových pravidiel a obchodných zvyklostí. Nejde preto o bezvýhradný 60-dňový strop pre každú platbu.

BYD sa v júni 2025 pridala k automobilkám, ktoré verejne prisľúbili platiť dodávateľom do 60 dní. Z finančného hľadiska môže skrátenie lehôt zvýšiť potrebu hotovosti na prevádzku. Samotný prísľub však ešte neukazuje, ako rýchlo firma v praxi zaplatí každému partnerovi.

Predseda Great Wall Motors Wei Jianjun v rozhovore z 24. mája 2025 povedal, že „Evergrande automobilového priemyslu“ už existuje, len ešte nevybuchla. Žiadnu firmu nemenoval. BYD porovnanie so sebou odmietla. Riziko sa týka celého trhu. Čína v roku 2024 predala 27,6 milióna osobných áut, no výrobné kapacity dosiahli 55,6 milióna. Cenová vojna trvá vyše dva roky a priemerné ceny nových áut od roku 2021 klesli o 21 %. Podľa správy Reuters bez oživenia dopytu príde konsolidácia cez bankroty slabších výrobcov.

Čínsky trh a nové autá predávané ako jazdené

Pri čínskych predajných číslach treba rozlišovať dodávky automobilky predajcom a predaj konečným zákazníkom. Reuters opísal aj vývoz nových áut ako jazdených. Exportér kúpil nové auto, zaregistroval ho v Číne a následne ho vyviezol ako ojazdené, hoci prakticky nejazdilo.

Wang Meng, konzultant Asociácie čínskych predajcov automobilov, pre Reuters odhadol, že približne 90 % zo 436-tisíc ojazdených osobných a úžitkových vozidiel vyvezených z Číny v roku 2024 tvorili takéto autá. Ide o jeho odhad v rámci vývozu ojazdených vozidiel, nie o podiel zo všetkých áut predaných v Číne.

V júli 2025 Reuters zdokumentoval predčasné vykázanie najmenej 64 719 áut značky Neta od januára 2023 do marca 2024. Išlo o viac než polovicu zo 117-tisíc vozidiel, ktoré značka za toto obdobie nahlásila. Poistenie áut uzatvárala ešte pred predajom konečným zákazníkom, čo jej umožnilo vykázať maloobchodné predaje skôr.

Neta patrí automobilke Hozon Auto, nie BYD. Tento prípad ukazuje riziká predajných štatistík na čínskom trhu, ale nedokazuje rovnaké konanie BYD. Čína následne sprísnila podmienky vývozu. Od 1. januára 2026 pri autách vyvážaných ako ojazdené do 180 dní od registrácie vrátane vyžaduje potvrdenie výrobcu o zabezpečení popredajného servisu. Bez neho úrady nevydajú vývoznú licenciu. Nejde o plošný zákaz vývozu takýchto áut.

Nemecká expanzia a vzťahy s predajcami

BYD zmenila aj spôsob riadenia nemeckého predaja. V auguste 2024 sa dohodla na kúpe distribučnej spoločnosti Hedin Electric Mobility. Transakciu dokončila 31. októbra 2024 a zahŕňala aj dve predajne. Hedin zostal autorizovaným predajcom BYD na ďalších miestach. Samotná zmena distribúcie preto neznamenala rozpad predajnej siete.

Problémy s platbami však opisovali aj nemeckí partneri BYD. Podľa správy portálu Elektroauto-News z augusta 2026, ktorá vychádzala z Automobilwoche, predseda partnerského zväzu Andreas Knipp uviedol, že nedoplatky v stredných šesťciferných sumách nie sú pri BYD výnimkou. Podľa neho prechádzajú faktúry v nižších až stredných štvorciferných sumách deviatimi schvaľovacími úrovňami.

Knipp zároveň spomínal zlepšenie frekvencie platieb. BYD označila rozvoj administratívnych a finančných procesov za prioritu, konkrétne omeškania však na otázku média nepotvrdila.

Čo si z príbehu BYD môže odniesť investor

BYD má vlastný vývoj batérií vrátane technológie Blade Battery a preukázateľné predajné úspechy. Dlhé platobné lehoty a sťažnosti partnerov však ukazujú, prečo treba sledovať aj spôsob financovania firmy.

Pri hodnotení firmy sa preto oplatí pozerať na zisk, peňažné toky a záväzky voči dodávateľom. Dôležité je aj to, či predajné údaje zachytávajú dodávky do siete alebo nákupy konečných zákazníkov.

Článok má informatívny obsah. Nejde o investičné odporúčanie ani o odporúčanie nakúpiť či predať akékoľvek cenné papiere. Investovanie je spojené s rizikom.

Foto zdroj: prosight.sk