Investičné zlato: rekordy a jeho miesto v portfóliu

Zlato patrilo v roku 2025 opäť medzi najdiskutovanejšie investičné aktíva. Jeho cena sa dostala na nové historické maximá, no následný prudký pokles na prelome januára a februára tohto roka ukázal, že ani tradičný „bezpečný prístav“ nie je imúnny voči cenovým výkyvom. Po tejto korekcii sa pozornosť investorov presúva od otázky, kam až môže cena zlata rásť, k pochopeniu faktorov, ktoré jeho vývoj ovplyvňujú a k jeho úlohe v dlhodobej investičnej stratégii.

Vývoj a ochranná funkcia zlata

Vývoj ceny zlata v eurách za posledných dvadsať rokov potvrdzuje dlhodobý rastový trend, ktorý je však sprevádzaný výraznými výkyvmi. Kým na začiatku 21. storočia sa zlato obchodovalo na úrovniach niekoľkých stoviek eur za uncu, na začiatku roka 2026 jeho cena dosiahla historické maximum 4500 eur za uncu, čo je 10-násobný nárast za 20 rokov. Tento vývoj naznačuje, že zlato si v dlhom horizonte dokáže udržať reálnu hodnotu, najmä v obdobiach zvýšenej inflácie, menovej nestability alebo finančných kríz.

Zároveň však treba zdôrazniť, že zlato negeneruje pravidelný príjem. Jeho hlavnou úlohou nie je maximalizácia výnosu, ale stabilizácia portfólia a ochrana hodnoty majetku.

Strata dôvery v dolár ako kľúčový faktor

Výrazný rast ceny zlata v posledných mesiacoch nebol spôsobený iba infláciou. Významnú úlohu zohrala strata dôvery v americký dolár a obavy o stabilitu finančného systému. V prostredí zvýšenej neistoty investori hľadali aktíva, ktoré vnímajú ako poistku voči systémovým rizikám. V takýchto obdobiach sa pozornosť tradične presúva k fyzickému zlatu.

Prečo nasledoval pokles po historickom maxime? Dosiahnutie historických maxím často vedie k realizácii ziskov. Investori, ktorí zlato nakupovali za nižšie ceny, využili príležitosť na predaj. Trhy zároveň reagovali na pozitívne správy, ktoré zmiernili obavy o budúcnosť dolára. Nominácia nového vedenia americkej centrálnej banky (Fed) priniesla očakávania stabilnejšej a predvídateľnejšej menovej politiky.

Ukázalo sa tiež, že trh bol prehriaty. Rok 2025 bol výnimočný tým, že zlato rástlo súčasne s akciami aj dlhopismi. Za bežných okolností by vyššie úrokové sadzby a atraktívnejšie výnosy z dlhopisov znižovali záujem o neúročené aktíva ako je zlato. Súbežný rast rizikových aktív aj „bezpečných prístavov“ však nebol dlhodobo udržateľný a korekcia poukázala na návrat k realistickejšiemu oceneniu.

K presunu kapitálu do zlata prispeli aj geopolitické napätie, rastúci verejný dlh a neistota v oblasti hospodárskej politiky, ktoré časť investorov viedli k hľadaniu ochrany pred systémovými rizikami.

Zlato ako nástroj diverzifikácie portfólia

Jednou z častých chýb investorov bolo nakupovanie zlata v období najväčšej eufórie, na cenových maximách. Zlato netreba vnímať ako nástroj na krátkodobú špekuláciu, ale ako doplnok portfólia. Jeho hlavnou úlohou je diverzifikácia a znižovanie celkovej volatility.

V dlhodobej stratégii má zlato zmysel ako doplnok k akciám, dlhopisom či nehnuteľnostiam. Väčšina investorov uvažuje o podiele zlata v rozsahu niekoľkých percent z celkového majetku, nie o jeho dominantnom zastúpení. Z pohľadu investičnej disciplíny je nákup aktíva na historických maximách rizikový. Naopak, rebalansovanie portfólia znamená skôr predaj aktív, ktoré výrazne narástli a presun kapitálu do tých, ktoré sú lacnejšie a majú potenciál rastu.

Na čo si dať pozor pri investovaní do zlata

Pri investovaní do zlata treba zvoliť vhodnú formu a zohľadniť investičný horizont. Fyzické zlato poskytuje priamu kontrolu nad majetkom, no spája sa s nákladmi na skladovanie a poistenie. Finančné nástroje naviazané na zlato ponúkajú vyššiu likviditu, no ich hodnota je závislá od fungovania finančného systému.

Nedávny vývoj potvrdil, že nákup zlata na cenových maximách bez jasnej stratégie môže viesť ku krátkodobému sklamaniu. Zlato treba preto vnímať predovšetkým ako dlhodobý stabilizačný prvok. Jeho cena bude v najbližšom období skôr odrazom dôvery v stabilitu dolára a globálnu hospodársku politiku než prejavom investičného optimizmu. Napriek korekcii si zlato udrží svoje miesto ako súčasť vyváženého a rozumne zostaveného portfólia.

Foto zdroj: Unsplash